自8月8日起正式實(shí)施的《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》)明確了FOF(Fund of Fund，基金中基金)的地位，允許公募基金設(shè)立發(fā)行FOF，但時(shí)至今日，多數(shù)公募基金依然在觀望，而第三方機(jī)構(gòu)的基金組合配置能力也還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

中國(guó)基金報(bào)記者采訪(fǎng)的基金公司人士大多表示，目前并沒(méi)有發(fā)行FOF產(chǎn)品的打算。上海一家合資基金公司相關(guān)人士告訴記者：“如果投資自家基金，就存在重復(fù)收費(fèi)的問(wèn)題。在關(guān)于公募FOF產(chǎn)品的詳細(xì)實(shí)施細(xì)則出臺(tái)之前，我們沒(méi)有發(fā)行FOF的打算。”

而對(duì)于許多具有多年基金評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)的第三方機(jī)構(gòu)，由于傳統(tǒng)的代銷(xiāo)信托模式已無(wú)以為繼，自然把FOF當(dāng)成了轉(zhuǎn)型突圍方向。

眾祿基金投資總監(jiān)陳龍之前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，他們已經(jīng)跟上海一家基金公司達(dá)成合作意向，會(huì)就FOF研發(fā)進(jìn)行全方位合作。好買(mǎi)財(cái)富研究中心總監(jiān)樂(lè)嘉慶也對(duì)本報(bào)記者表示：“隨著FOF相關(guān)法規(guī)的完善和運(yùn)營(yíng)成本的下降，會(huì)有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)?！?/p>

樂(lè)嘉慶稱(chēng)，“目前好買(mǎi)主要選擇自主發(fā)行FOF，這樣可以在產(chǎn)品設(shè)計(jì)尤其是投資范圍上有更大的自主權(quán)。”

現(xiàn)有的券商FOF業(yè)績(jī)均比較一般。根據(jù)東方財(cái)富[0.41% 資金 研報(bào)]財(cái)經(jīng)終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日，在44只數(shù)據(jù)有效的FOF產(chǎn)品中，有19只自成立以來(lái)收益率為負(fù)，占比近一半；從資產(chǎn)管理規(guī)模來(lái)看，突破3億元的僅有8只。

第三方機(jī)構(gòu)雖然有豐富的基金評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)，但是基金組合配置能力還未經(jīng)受市場(chǎng)錘煉，未來(lái)其發(fā)行的FOF產(chǎn)品能否擺脫券商FOF的困境還需要時(shí)間檢驗(yàn)。

樂(lè)嘉慶認(rèn)為，信息不透明是第三方機(jī)構(gòu)面臨的主要挑戰(zhàn)，“在國(guó)外，晨星能拿到基金的倉(cāng)位、重倉(cāng)股，在國(guó)內(nèi)誰(shuí)會(huì)告訴你這些？及時(shí)拿到完整的數(shù)據(jù)很難?！?/p>

領(lǐng)航投資香港有限公司大中華區(qū)總裁林曉東在接受中國(guó)基金報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，對(duì)第三方機(jī)構(gòu)發(fā)行FOF給出了一些建議，“第一，對(duì)于主動(dòng)和被動(dòng)FOF，控制成本都十分關(guān)鍵；第二，對(duì)于主動(dòng)管理的FOF，應(yīng)該在盡可能大的范圍內(nèi)挑選基金?！?/p>

很多投資者認(rèn)為FOF只能賺取基金市場(chǎng)的平均收益率，但樂(lè)嘉慶表示，優(yōu)秀的FOF基金是可以獲取超越市場(chǎng)平均的阿爾法收益的。林曉東分析認(rèn)為：“對(duì)投資回報(bào)影響最大的因素是成本。平均來(lái)看，成本越低，平均收益越高。另外，以一個(gè)合理的期限去考核FOF組合的投資回報(bào)也非常重要?！?/p>